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上周是完全疯狂的一周,全市场都在讨论抱团,今天从市场层面再聊聊。
招商政策此前总结过A股历史上几次著名的抱团行情,大概得出了几条规律,每一条我做一下具体解释,干货十足。
① 机构选择的是业绩增速最快的板块,而绝对不是某个固定不变的板块。
换句话说,谁业绩好,谁就是好赛道,地产业绩增速要是能30%,您就是土地爷,所以我赞同“好赛道永远涨”这句话,好赛道这个词指的就是股市里最拉风的板块。
② 及时识别业绩最强的板块,并迅速参与抱团,是机构投资者最佳选择。
很多板块体量不够,无法形成超大规模的抱团,比如军工,最近很拉风,但是板块整体只有1.8万亿,排在中等偏下位置,对比最近拉胯的医药,板块整体依旧有8万亿。
③ 抱团往往会经历假摔,但是放弃之前需要进行灵魂拷问:业绩趋势破坏了吗?
这是很多人想知道的答案,我举个例子。
去年直到8月份之前,医药板块一枝独秀,后来抱团成了光伏、新能源和白酒,抛开白酒这个老流氓,新能源和光伏的上涨,恰恰是在医药跌到谷底的时候。
对比医药股的中报和三季报,并没有太多暴雷的,大多数符合预期。
所以业绩趋势破坏只是抱团破灭的一个原因,比如医药抱团,核心推动力是疫情,下半年疫情好转,是医药抱团破灭的最大原因。
出现了更年轻更漂亮更性感的小三,才往往是分手的最大原因。
如今抱团四大金刚,白酒是因为高端酒业绩好,并没有外部因素,所以如果龙头公司业绩下滑,板块大概率就此横盘。
新能源和光伏则是国家意志推动,叠加拜登的民主党也有实施清洁能源计划的诉求,因此比白酒板块多了一层更宏大的逻辑,是逻辑最坚硬的。
军工股的驱动因素是十四五订单超预期,相对而言逻辑最弱。如果四大金刚有一个最先倒下,大概率会是军工股。
④ 每一次抱团假摔使得抱团更加坚定,因此,抱团过程中的超额收益率不断加速。
⑤ 从过去四次抱团的历史看,一般一轮趋势能够持续13个季度甚至更长,因此拉长对基金管理人的考核期限,有助于提高基金业绩而不是相反。
喷基金的申购—买入正循环机制并没有用,因为基民实实在在赚到钱了,赚快钱的诱惑没几个人能抵挡住。
⑥ 估值是抱团投资中不是那么关键因素,试图通过高估和低估来判断拐点多半是徒劳。
这就是当前市场争论的核心点所在,但是比较可惜,估值并不是重点。
比较典型的是医药之前的上一代抱团股半导体,板块整体见顶时间最早,今年2月份就发育过头,但是龙头卓胜微、韦尔股份等横盘半年之后,依旧创新新高,期间二者的估值中枢都是100倍左右。
接下来一段时间,你们肯定会看到各种各样批判抱团的,如果是从估值角度,我建议直接不看,如果是讨论哪里有更性感的小三,或者现任脾气变差、下垂松弛,那才值得关注。
⑦ 不要左侧逆风买入抱团瓦解的板块,评估一个板块是不是机构投资者彻底抛弃的标准不是大家“不看好”,而是根本没人看。
这一条我之前解释过,上涨和下跌分别是正面和负面逻辑展开的过程,其实公司依旧是公司,只不过市场看待的角度在变化,我们赚的是角度的钱。
在角度展开的过程中,最好的办法是不动如山。
⑧ 当一些炙手可热、朗朗上口、完美无缺的概念取代“业绩-估值”的基本面投资框架开始流行时,就需要特别小心了。当一个板块已经不需要研究就能赚到钱的时候,恰恰要打起十二分精神。
⑨ 趋势拐点出现的时候,会出现一些从来没有发生过的事情和现象,可能是正向的也可能是反向的。因此,当一件从来没有听说过的事物出现的时候,很可能成为趋势决定的关键变量。
市场永远会被新事物吸引眼球,新事物引起市场看待公司角度的变化,是股价上涨最基本的底层逻辑。
比如在价投派眼里,这个新事物是三五年之后的业绩。在事件驱动派眼里,新事物可能是风格、超跌、概念等。
价投派的痛点在于时间和隐形成本可能非常高昂,事件驱动派的痛点在于他们试图抓住的新事物变化快,不够稳定。
由此诞生的一些派别,比如逆向派,他们试图达成“即使我错了,我成本也很低”,再比如趋势派,我抓住的就是20日均线,把它稳定下来。当然也会带来一些别的问题,有机会再详聊。
总结一下,家里也没有矛盾(业绩),也没有第三者的时候,大家都不是渣男啊!吵吵架(回调)可以,崩盘(分手)开什么玩笑。
......
今天就这样,老规矩,留言区聊个股和行业。
今天星球分享的机构会议涉及到的公司和行业有:固态电池、工业大麻、钴锂产业链、恰恰食品、新能源车、洋河股份、公牛集团、海康威视、特斯拉、调味品&乳制品、韦尔股份、化妆品、机构投资者交流等。
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文章标签: 报团股一般什么时候崩盘
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派大星: 点在看,不吃面
派大星: 来人呐,灯光打过来,话筒递过来,现在相亲都还有群了?群相?这么fashion的嘛...白酒现在不需要研究,但是去年也有过横盘五个月的时候,明年次高端白酒扩容的机会更大,长期看空间大概在成倍之上,所以可以多多关注次高端龙头,今世缘、古井这些,当然总龙头山西汾酒价格能下来是最好的。
派大星: 真●过来人,果然成年人的世界,毒违法,没了色,最后就只剩下赌...
派大星: 中国永远和平不称霸,永远喝白酒,所以利好茅台...军工的核心资产确实很多没上市,涉及到保密的问题,军工的研究员是最苦逼的,去调研根本没法进工厂,以前有投行小伙伴做完军工企业的IPO,硬盘都被抽走了。不过军工企业有点好处,涨上去了不会有大比例的圈钱和减持的行为,这点比名气强不少
派大星: 大部分券商的业绩都是靠市场火爆程度,这个怎么预测,具备典型的反身性...对了,今天还有个重磅消息,两会前后可能就得全面实行注册制了,这对于券商短期整体是利好的,今年大概会IPO 450家左右,后续估计20CM和蓝筹T + 0也会被讨论。但是长期对大部分券商也是利空,头部化跑不了。
派大星: 高估值买股票,符合收益率肯定是不高的,高估值并不是常态,而业绩增速有波动才是常态。但是我这篇文章说的并不是鼓励大家去买好赛道,而是把好赛道的成因、趋势、最重要的看点、以及风险(第八条),都完整阐述了,对于当下,以及以后的投资都是很有借鉴意义的。结论也是好赛道回调概率大于崩盘概率
派大星: 用友有个定增,有可能是定增之前在压价吧,如果是这样,那参与方可能是大股东的关联或者利益方,否则高价增发才对上市公司是好的。它的业绩方面,云收入现在占比是40%不到,明年大概会翻倍超过50%占比,参考美股市场给与高速增长期的SaaS云公司15到20倍市销率估值,我觉得用友现阶段不贵
派大星: 可以谈安全,但是不要轻易谈低估,低估也从来不是上涨的理由,而应该是逻辑优先。比如可以说现在蓝筹跌很多,风格切换,中建是不是要涨,但不能说低估了就要涨。这个位置的中国建筑也不用太悲观,胜率还是比较高的,但是50%的赔率难度大。平安明年看点是经济恢复+数字化改革+寿险转型,看点更大点
派大星: 夹头挣得是公司成长的钱,不依赖其余变量,不用理会市场风格、牛市熊市等,这也是夹头能够长盛不衰的原因,依赖底层逻辑,变化较慢,这点是值得深思的。ROE到业绩,还的有好几层呢,比如如果高分红,那就没有增长了,所以ROE更多是推断业绩增长的一个因素,另外很难全部拿长期维持高ROE公司
派大星: 今天最后一条留言了哈。关注度比较高的行业,这几个都算是具备一定业绩增速的护城河稳固的公司,估值合理,长期看胜率也很高。很多小公司估值也被杀的比较低了,20%的业绩增速对应的20倍出头的很多,另外是地产、保险、计算机的龙头,也算是荐股了胜率和赔率,现阶段大仓位入市,优先考虑这些吧
派大星: 这两个公司过于依赖大单品,而且还是在消费者口味变化较大的软饮料领域,中外历史看,只有可口可乐等极少数带有成瘾性质的软饮料能够长期吸引消费者。另外,在七八线地区甚至农村,养元和承德露露以前可以作为过节串门的礼品,这几年伊利蒙牛等也在做下沉,也抢了一部分市场。所以它们估值都很低
派大星: 金螳螂八月份炒作的时候我聊过,报表太难看了,比如每年支付的利息占利润的比例非常高,反映需要大量借款经营,另外当时家居板块连这类公司都在涨,只能说行情进入尾声,帝欧家居我记得恒大地产是他们的大客户之一吧,没有长期逻辑又to B大概率就这样了,雨虹和北新建材品牌强+品类扩张,逻辑更顺
派大星: 浪潮7月份之后的杀跌,主要是几个原因:担心被因特尔卡脖子;商业模式算是一般;软件行业属于牛市品种,下半年杀跌非常厉害。这几个因素,第一个算是暂时解除了,周五也超跌反弹了,第二条却是挥之不去的基因,从这个角度,我觉得浪潮会有反弹,但是大概率无法走出抱团股那种长牛,前提是业绩得合格
派大星: 鱼跃的估值确实不高,但是它的逻辑更加类似于平稳增长的消费品,而不是医药股。医药股是能享受研发创新渗透率老龄化等逻辑,鱼跃的长期逻辑应该是居民医疗意识提升,多购买血压计等类似产品,所以它的估值并不高。2020年的业绩因为疫情大爆发,今年大概率是负增长,能打到较低位置可以关注的
派大星: TMT里面分化很严重呀,京东方已经新高了,面板行业出现了一定的好转,其他的立讯和海康最近涨得也不错,半导体龙头也新高了,所以并没有不涨,你是不是拿了某小的半导体公司,或者三线消费电子公司,所以说没涨? 经常这样,看到什么取决于你手里拿的什么,以及你的屁股坐在哪里,人很难客观公正。
派大星: 化妆品好公司不多,基本面过得去的就丸美和珀莱雅,放宽点,华熙生物也有部分化妆品。丸美主要是业绩放缓导致下跌,反映化妆品这个行业的激烈竞争,本身不算好赛道,只是增速高+国货崛起希望,两点撑着。天立主要是民办K12教育吧,我值得之前是政府有补贴,K12的营利性一直是争论点,我还没细看