暴跌！咋办？

蔚来一个半固态电池车构想，把板块震晕，主要公司纷纷大跌，一方面可能是部分投资人担心现在的隔膜以及电池、电解液会受到影响压制估值，另一方面，板块积累了较大多获利盘，电解液先知9月2提示跟踪后龙头涨幅已翻倍有余，遇到不确定性也会正常反应一下。

就市场关注和担忧的问题，通过会议调研与专家交流，先知谈几个浅薄的看法。

目前的半固态，就是把增加了一些新的添加剂与聚合物单体液态电解液注入之后，再光引发等方式使之部分聚合为固态。隔膜、电解液都还在，电解液因为增加了较多的FSI\TFSI\PEO\LATP\PF6等材料，成本比现在的液态电解液要贵。

这个路线，主要是理论上安全性要好一些，而倍率特性、地位特性、循环寿命都比现在差（所以居然要用150kWh电池），即便能稳定量产，造价也贵的多。

如果到了全固态阶段，液态电解液没有了，但是固态电解质少不了，目前国内外做固态电池的企业，同样是在和天赐、新宙邦这些企业提需求；天赐、新宙邦都在大力投资料做FSI、TFSI、LiPF4，也是考虑了（半）固态的需求的。

而且交流下来，产业上判断固态电池无论是技术还是成本在相当长一段时间内都跑不通（和去年炒无钴正极有本质区别，高镍去钴化提升能量密度且降成本），即便是2025年万一商业化了，只能用在高端车型上。晚上连李斌自己都出来澄清成本高昂非必需品不会量产。

蔚来所谓固态，只是初级的半固态，甚至不算半固态。半固态预计是2025年，稳态下半固态和全固态的总渗透率不超过20%，和去年的高镍无钴正极有本质区别。

就目前聚合物、氧化物、硫化物以及复合路线所选用的材料看，电解质变得更复杂，制备也更难。就按现在最可行的FSI、TFSI、LATP、LLZO材料粗算（最可能量产的），放量后成本仍将显著高于现在的液体路线，电解液（电解质）是冤枉了的。

固态锂电池是现行锂离子体系的一个延续，不是石破天惊的颠覆，其核心的材料体系与结构变化不大（工艺上有一些创新），现在的电池公司都在这个赛道有布局和跟进；这些企业在电池材料基础研究、制造管理、工艺体系上，都有显著的优势，新公司要在这种赛道走出来是很难很难的。

（半）固态电池探索和研发是一个长期过程和趋势，其产业化过程，至少需要先把技和工艺术问题解决掉，再到小电池领域练手，然后导入车级市场（可回顾一下全球在811高镍正极这个看起来这么小的进步上的历程）。也许真到了半固态或者固态产业化时机，那时候屹立在前的，大概率还是现在这些企业。

电解液并非完全不用，而是从液体改为固态电解质。中期看，半固态仍然需要使用电解液，且LITFSI也将从添加剂变为主盐（高镍、高倍率、高能量密度趋势），进一步增厚天赐业绩。长期看，目前天赐等龙头公司也在积极储备固态电解质的相关技术，远期全固态落地后，承担固态电解质供给的大概率仍是目前的龙头公司。

其次电池端今天也出现了较大幅度的调整，市场担心固态电池演进导致目前格局出现变化，但锂电池从上个世纪面世到目前大规模应用，锂电池的主要玩家仍然是以宁德、LG、松下为代表的龙头公司，龙头在高强度研发投入下，均有较深的固态电池技术布局，本轮固态电池的演进也不会对现有格局造成冲击。

宁德拥有固态电池路线里所有技术都有布局，赣锋、清淘、卫蓝、辉能做的都不错。（宁德1月排产预计7.1GWh，全年预计100GWh，约100亿业绩）

新宙邦老板娘邓教授是研究固态电池的专家。1月排产6000吨，环评持平，满产；全年预计8万吨，10亿业绩。（晚上中止六氟磷酸锂企业九九久的收购是因为后面收到重组问询函、监管问询函后未推进该项目，因为深交所对标的公司质押情况、交易资金来源、库存、拆入资金、毛利率水平以及关联方交易等仍表示关注，并要求上市公司补充回复）

恩捷是现在这种概念半固态电池的隔膜供应商。1月排产1.6亿平，环评持平，满产；全年预计20~22亿平，18亿+业绩。中午的机构会议上董秘强调，两年内半固态电池即使出现，对公司经营不会产生大影响，公司在各类型电池的技术储备齐全，新产品反而会增强公司的行业竞争力。半固态电池依然需要隔膜，对隔膜用量没有太大变化。全固态电池目前是实验室科学研究状态，甚至还没有过渡到工程研究阶段，产业化时间表还很遥远，不确定性大。公司也在做全固态研究，全固态有一种技术路线仍然需要隔膜，以隔膜做支撑物对电池性能表现依然有意义。所以真的到全固态的时候还是会影响，所以隔膜这块目前估值压制会更明显。

头部公司排产与业绩确定，先知突发《锂电材料最新调研跟踪！》显示淡季不淡，中游2021年进入了业绩周期，中游多数环节的供需在今年悄然逆转，后续的很可能是长周期繁荣。近期调整主要影响的是情绪，有核心竞争力的企业在情绪反馈消化之后，仍能凭借业绩释放消化估值获得表现。如果真的担忧未来技术的变革，那么在景气度确定的前提下，修复后仍有更好下车机会，大可不必在此时，比别人在颤抖时更颤抖，比别人在沮丧时更沮丧。

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TCL业绩预告预期，符合先知持续跟踪20Q4 TV面板价格环比20Q3继续增长20~25%时强调，伴随涨价超预期，公司业绩将在四季度和明年充分释放，面板龙头价值重估可期的判断！

公司预告2020年归母利润在42-44.6亿，同比增长60-70%。公司Q4业绩约21.75-24.35亿，环比Q3增166%-198%，考虑20Q4面板价格仍在持续上涨，T7线21年逐渐爬坡，21年季度利润有望持续环比增长。

华星全年收入同比增长超过35%，净利润同比增长超过140%，其中大尺寸受面板价格持续上涨推动利润增长超过6倍，小尺寸受疫情影响拖累业绩增长。21年面板增量有武汉T7线的爬坡，苏州三星线有望在一季度开始并表，预计21Q1利润仍有环比较好成长。

9月底完成对中环并表，Q4并表贡献不足1亿，金融投资业务保持相对稳定，21年预期平稳。

行业层面，TV面板供需持续紧张，为保供旗下电视业务韩厂宣布延迟退出计划，驱动IC缺货让面板有效供给持续紧张，新产线爬坡贡献有限；疫情反复下全球社交隔离需求和政府财政刺激力度依然较大，全年需求无忧，预计21年面板价格仍保持上涨态势。

机构晚上普遍上修TCL21年业绩至100亿，对应当前11倍，继续重点看好。

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最后，你们猜按照以往惯例，我要讲什么呢？

没错，猜对了，但是没必要讲，涨多了跌很正常。

相信经过大半年的跟踪强调，大家应该不再那么期待调整按摩。

基本面没变，如果有问题，在《分歧时刻！》中都有答案。

战略上的长期看好，与战术上的短期谨慎，并不产生冲突，总之舒服就好。

顺势的过程中不要放大自己的贪婪与恐慌，更为关键。

趋势没结束，内部有分化，短期有子弹，中期有业绩，长期有空间。

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文章标签: 光引发剂价格暴跌

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