重回血赚模式！

所以阿策今天打算给大家介绍一个圈内好友，徐博士。徐博士是位“高智商、高学历、高收益”的三高人才，在北欧（丹麦）学习工作了近十年时间，年化复合收益超过45%，2020年盈利已经超过80%，不得不说相当厉害！

博士特别擅长寻找行业和公司的预期差，在价值挖掘、逻辑分析、数据分析和技术判断方面是顶尖高手，去年主做的宁德时代、长春高新、立讯精密等股价均已翻倍。

这些标的不小心错过了也没关系，徐老哥的公众号还有很多干货，而且文字幽默，绝对值得关注。

今天重点是聊港股的投资方法，但还是先说一句：我持仓里光伏比较多，这两天也回调了一些，但不算过分，今天一天基本全回来了，重回血赚模式。虽然没有破单日盈利记录，但也凑合，嘿嘿嘿~

下面聊港股。

......

2015年A股大牛市，鸡犬升天垃圾变宝，有位理性中立客观的私募龚女侠，感觉泡沫太大风险累积，振臂高呼：“打过香江去，夺取定价权！”应该也算位“良心投资人”了。

时光荏苒，六年过去，龚女侠的私募净值已经腰斩。新韭菜5毛抄底，老韭菜等新韭菜腰斩再抄底，最后一起死在5分钱的股价上，此乃港股的真实写照。

A股最多跌到1分钱退市，你以为港股1分钱就是底？错！港股的最小计价单位是厘，你1分钱买的股票还能再跌90%…

现在，又有一位李姓女侠站出来振臂高呼：“打过香江去，夺取定价权！”

此时此刻，恰如彼时彼刻。花有重开日，人无再少年，龚女侠的坟头晃了一下，仿佛在说李妹妹又高又硬！

……

港股的分化比A股更甚，超低市盈率股票一抓一大把，这既和港股流动性不佳有关，也跟港股的定位有关。

港股里本地资金比例不高，主要是国际上的低成本热钱在玩，具体点就是美国、大陆的资金，再加些其他国家的主权基金。所以港股的流动性，只有当中美池子溢出来水之后，才有机会。

大家老说A股跟跌不跟涨，略微冤枉，去年底之前的港股才是真正的跟跌不跟涨。2015年A股股灾，各指数好歹是红的，恒生指数不但收了一根长上影线，全年甚至下跌-7.16%。

这就是因为当中美主要市场出现流动性危机时，资金会第一时间抛售港股跑路；而其上涨也要等主池子里的水流出来、且没有更好的投资机会后，才会发生。

一个词总结：备胎。

过去一年多，白马股取得了巨大的涨幅，有震荡挤挤泡沫很正常，但未来资金不断向大市值、高景气行业龙头集中的趋势不会改变。

过去A股重视短期事件、短期业绩的风格比较明显，但随着这两年机构、外资定价权的不断提升，A股风格也开始向企业的全生命周期、即永续自由现金流转变，愿意给超长经营周期、业绩波动小、成长确定性高的公司以估值溢价。

过去一家企业给到2倍peg就认为高估，现在考虑更长周期的未来自由现金流，可以给到5倍甚至8倍peg，这也是港美股的风格。因为海外市场发展时间更久，经历的各种金融危机、经济寒冬、天灾人祸也更多，所以对企业可持续的自由现金流更加重视：像传统行业、公用事业等也就给2、3倍市盈率，而成长性佳的消费、医药、互联网、科技巨头却不吝给与非常高的估值，甚至比A股还要高。

A股自诞生以来，从未经历过战争的影响，也就08年金融危机和去年的新冠疫情造成了点冲击，过去年少轻狂喜欢浪，未来会越来越成熟，逐步像成熟市场的风格靠拢。

目前南下资金的话术是：港股估值更低，是价值洼地，比A股更具备性价比。这样一来会让人认为机构在跑路，从博弈角度也要快跑才能少亏钱，从而形成了助跌的效果。

但从中长期来看，港股的核心还是成长，因为定价模式更成熟，并不会有资金看市盈率低就去买，实际上这些股票的成交额连1%都不到，资金更多还是集中在那些超高市盈率但稀缺的龙头股里面，南下资金最多超买一些红筹股，未来肯定也还是去买那些港股抱团的白马股。

那么问题来了：50多倍pe的茅台，和100多倍pe的海底捞，或者农夫山泉，哪个更低估、更划算？都是抱团，抱酱油不合理，抱火锅就合理了？

真要玩港股，还得选A股稀缺的那些标的：腾讯、小米、美团、京东等，又是大陆企业又是科技巨头，A股没有但估值逻辑比较通顺。如果因为估值低去买港股，那就是去给外资送人头，妥妥的炮灰。

A股里一样有很多稀缺、而又成长良好的股票，外资也会不断买入A股各行业龙头，今年还有海量的公募基金等待建仓或发售，流动性无忧。

跌多了永远是机会，涨多了永远是风险，就这么简单。

……

1. 昭衍新药发布20年业绩预告：Q4单季度扣非净利润2.15-2.33亿，同比增长110-127%，环比Q3增长523%-576%，超过前三季度总和。2020年实现净利润3.03亿元到3.22亿元，同比增加69.9%到80.3%。今天一字板涨停。

我一直说cxo是医药里的黄金赛道，现在业绩再次支撑逻辑，持续关注，但别过分追高。

2. 欧普康视：Q4净利润1.52亿，同比增长95%，全年净利润4.3亿，同比增长40%。今天20cm大号涨停，这也是我前期不停说的眼科器械龙头。

这俩货也再次印证了我的观点：估值高从来不是跌的理由，估值是交易的结果，影响股价方向的永远是业绩增速的拐点。

选好赛道，继续躺倒！

全文完。

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