讲一只碳中和赛道稀缺龙头！

各位读者晚上好。

开文打算先说一个对大家非常有用的实战技巧。昨晚，有一位大老板来找我吐苦水，他这些天亏惨了，港股加A股的总共亏了三百多万，我详细了解了下，发现他犯的错误估计很多读者都在犯。

这位老板的操作是这样的，他一开始就跟他的顾问说先把几百万去炒，后面涨了再说。结果去年碰到投资热，他投资的标的还是涨了不少的，于是他就开始加仓了，属于越涨越加仓的那种。

这就是典型的倒金字塔加仓了，属于完全错误的加仓方式。这样投资的后果就是，一旦回调，前面辛辛苦苦攒起来的利润瞬间全军覆没，陷入心态崩溃后，仓位混乱的无底洞。

这里的核心是没有从一开始就把握好仓位策略。正确的方式应该是，设置好底仓以及后续机动仓位，在正向盈利下，加仓绝对不能跟底仓同等仓位，最好是小于二分之一底仓。

这阵子，我相信不少人都是栽在了这仓位上，一开始盈利了，后续一加仓，碰到行情回调，利润全没了不说，还反而被套，这就是血淋淋的教训，所以希望每一位读者都引以为戒。

再说回我们的市场，今天的市场终于是让股民们能够喘一口气，三大股指齐齐反弹，上证涨幅1.21%，整个市场个股几乎普涨，下跌企业不足500只。

不过我发现最近下跌下来，很多大咖也早已经魂飞魄散，拼命叫人减仓空仓。我觉得我这边还算是很稳定的，从来没有跟你们大吹牛市叫你们大涨加仓，也从没有让你们杀跌恐慌，让你们拼命减仓。

我觉得做投资还是要静心，并且稳着点来，按照自己的策略去进行，尽可能忽略股价的波动，这样才能够接近投资的本质。

今天的市场涨得比较好的是稀土行业，最核心的驱动还是因为工信部起稿了稀土管理条例，打开了稀土元年，后续稀土行业我也持续性的看好，当然，尽量别去追高。企业上，金力永磁今天表现很给力，金力永磁最近许多资金都看好，认为它的业务结构发生了性质的改善，新能源占比提升，叠加利润释放，所以不少企业看好它的估值修复。

今天的科技板块表现也不错的，像士兰微，三安光电，闻泰科技都是不错的核心标的。不过我不打算多说，因为今天最主要我想讲一下我们的研报股，其余题材，我们明天再聊不迟。

先说一下我们表现最牛逼的标的和而泰，自从过年到现在，和而泰为我们提供了大幅的利润，今天盘中我都一度在冲击80%的利润，最后有些回落，不过没关系。据我所知，很多读者也都获得了50-60%的利润，非常的爽。

对于和而泰，现在不少内部情报都在纷纷上调估值，大部分看好300亿估值，我觉得我们稳着点，就按照我原来的估值策略去走就可以，不要飘。

对于大吉大利，我只能说，太牛了，还好我判断没错！大吉大利的业绩，可以说非常的靓丽，这一段时间它之所以下跌，是因为不少人都在担心原材料上涨对它造成的成本负担。

可是大家都忘记了，它可是稀缺性爆表独一无二的龙头企业，怎么可能会因为这点小问题而乱了节奏，这个时候它作为龙头的资本优势就体现出来了，如今快报一出来，直接打消了很多人的担心，现在市场也是一片叫好。

这也算是给我们吃了一颗定心丸，我还是那句话，只要大吉大利不乱来，按照目前的基本面，拿个十年都不是什么问题，继续坚定看好。

再说一下二宝，二宝的业绩还是比较复杂的。首先是营收上的不理想与符合预期，大多数读者单单看数据，都觉得不理想，但是实际上，因为新冠疫情与中美贸易影响，二宝全年增速转正，成了一种符合预期的亮点。

其次，今年二宝的利润端实际上受到了很多其他因素影响，例如汇兑损失，信用与资产减值都影响了今年的利润端，但是整体来说，依然超出了大家的预期，这相当于洗了个澡后，业绩依旧如此优秀，也难怪今天要大涨了。

我认为，后续随着企业的前瞻性布局，企业的价值将迎来爆发，按照目前同行业估值以及企业自身估值来说，我维持原观点，二宝就是一只被严重低估的优质龙头，值得期待。

83跟道明就继续维持原观点，先站住不动，继续冷宫里观察。上机就按照原策略进行，这个月我会按计划继续定投。

总而言之，我们的研报股在今天算是爆发了，不但和而泰继续锦上添花，就连大吉大利跟二宝也都来送钱了，继续捂热，继续期待吧。

先做个申明：接下来要讲的这只龙头本人并无持有，与本人没有任何利益关系。本次分析仅供各位读者作为学习研究借鉴，不是什么投资建议。

今天要讲的这个龙头是碳中和细分赛道，装配式稀缺龙头——金螳螂！

从个股的走势来看，目前金螳螂经历了大幅的下跌出清估值后，开始迎来修复，的确值得一看。

研究金螳螂，我觉得还是要从其赛道属性以及企业基本面出发。

我们先来看看，最近站上风口的碳中和赛道，以及金螳螂的主营赛道。

对于碳中和政策，张良我其实一直都说，这是一个确定性非常非常高的赛道，并且里面的牛股注定层出不穷，可谓是一条厚雪长坡。

许多人估计不明白，这个碳中和政策跟金螳螂的主营，装配式赛道有什么关系呢？

我们先来看碳中和的政策目标：二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。

我们再来看一组数据：据Enerdata全球能源数据库数据显示，2019年，我国二氧化碳排放总量为97.29亿吨，位居世界第一，为第二名美国排放总量的1.98倍。

这组数据一看，我们就明白我们的政策压力有多大了。举个例子，欧美国家从达峰到中和经历了50-70年的周期，而我们作为世界第一的二氧化碳排放大国，要实现碳中和却只设定30年期限，这谈何容易？所以，占比因素最大的赛道，将会有重大的变动。

再来看另一组数据：据2020年中国建筑能耗研究报告数据，2018年全国建筑全过程碳排放总量为49.3亿吨，占全国碳排放比重的51.3%。细分阶段来看，其中建材生产阶段的碳排放量占比最高，占全国比重为28.3%。

看完这一组数据，我们就明白了，作为影响碳排放占比因素如此重的行业，建筑行业肯定是要面临大调整的。这就引出了金螳螂的主营赛道装配式建筑。

与传统建筑行业相比，装配式的能够一定程度上节约耗材、降低能耗并减少建筑废弃物，空气、噪声、废物废水排放等污染，从而实现降低整个建筑生命周期内的碳排放。对比传统建筑种种劣势下，因此迎来了重大的机遇！

看到这里，我们就明白了为什么碳中和政策下我们要研究建筑行业，要研究装配式建筑赛道。

我们再来看一下我们今晚的主角，金螳螂的发展历史以及基本面。

金螳螂的公司前身是吴县园林建筑装潢公司，于1986年就成立了，后来开始于 1993 年 1 月成立金螳螂，并且在迅速的发展下，2006 年公司登陆资本市场，成为我国装饰行业第一家上市企业，并在2011 年公司产值超过 100亿；

随后，企业继续开挂，2012 年公司并购全球酒店室内设计龙头 HBA，设计实力进一步增强；并在2017 年公司入选国家装配式建筑产业基地。

发展至今，金螳螂已经是装饰行业当之无愧的龙头企业，公司连续 17 年蝉联“中国建筑装饰行业百强”第 1 名。

我们再来看一下金螳螂的基本面：

金螳螂作为综合性专业化装饰集团，以室内装饰为主体，融幕墙、景观、软装、家具、机电设备安装等为一体，公司承接的项目包括公共建筑装饰和住宅装饰等。近年来公司加大 EPC业务开拓力度。

实力上，公司拥有《建筑装修装饰工程专业承包一级》、《建筑装饰工程设计专项甲级》等资质证书， 具备承接各类建筑装饰工程的资格和能力，是建筑装饰企业中资质级别最高、资质种类最多 的企业之一。

分对象来看，公司的主要收入来源还是依靠公装，家装方面近几年来有所爆发，趋势向好。企业未来的期望还是集中在EPC上。

我们再来看一看金螳螂的竞争力。

1. 品牌影响力。作为第一家装饰上市企业，金螳螂的品牌影响力塑造无疑要领先于其余装饰企业，公司保持蝉联中 国建筑装饰行业百强第 1 名，累计荣获 108 项鲁班奖、403 项全国建筑工程装饰奖等诸多荣誉，已经成为我国的标杆性品牌。

2. 团队技术优势。设计是建筑装饰的核心，公司拥有超过 6000 名海内外设计师，为全球最大的室内设计师 团队。公司作为行业龙头，始终引领 BIM、VR、装配式装饰等行业关键技术发展。

3. 运营优势。企业不但进行深度的产业链整合，打造了集中采购、集中招标的大工管平台，控制了成本优势。而且采取无挂靠的直营模式，从而确保了盈利能力高于同行。成本与利润双管齐下，巩固了企业的护城河。

以上是企业值得一看的三大竞争力，最后，我们再来看一看金螳螂的经营数据以及财务数据。

首先金螳螂去年的业绩来说，算是符合预期的。根据业绩快报，金螳螂全年营收、归母净利润为 311.73 亿元、23.79 亿元，分别同比增长 1.10%、1.27%。其中比较亮眼的是四季度的表现，营收与利润增速高速增长，令资金对于金螳螂今年的表现充满期待。

金螳螂去年的表现来说，比较值得拿出来一提的还是下半年。企业在下半年订单逐渐好转，公装单季度新签订单在四季度增速达到24%，整体订单表现不错，截止2020年末，公司在手订单充足，资金对于今年企业的表现还是有信心的。

再来看一下金螳螂的财务数据：

从框架来看，金螳螂的营收增速整体有所保障，虽然之前不太稳定，但是近几年企业有所发力，增速明显。

扣非上略低于营收，但没有出现大幅亏损的情况，整体来说算是优秀。

需要注意的是：企业的应收账款连年增加，数额较大，这需要你们自己去详细查证企业的应收账款构成以及账龄。

其次，企业的负债结构以流动负债为主，这里需要留意其中的资金链风险，同时应关注企业的资金流结构以及在手现金是否充足。

总体来说，金螳螂的财务数据，有好有坏，需要仔细深入研究后，才能够为它定性。

总结：

了解到这里，我们已经把金螳螂的赛道属性，基本面，业务布局，核心竞争力，财务经营都过了一遍。

当然，以上只是初步研究所收集的材料，金螳螂之所以成为龙头的原因我相信远远不止以上这些，更多内在的逻辑与因素有兴趣的读者可以自己慢慢摸索，我们今天的企业研究分享就到这里结束了。

如果大家有想研究的龙头，欢迎留言，张良将挑选人气最旺的企业来进行研究分享。

最后，分享文章是一种美德，也是张良研究的动力，请读者们为文章点亮在看，分享给自己的亲朋好友，带领更多的读者一起学习，研究。

----------------      全文完      ----------------

本号内容涵盖投资机会，企业研究，策略分享。张良希望带着新老读者们一起每日研究，每日投资，追求稳定复利，财富自由。