文：诗与星空(ID: SingingUnderStars)
特斯拉的CEO马斯克曾说过：“本世纪人们迫切需要解决可持续能源生产和消费的问题，如果没有找到可替代的再生资源，石油将被耗尽，经济将崩溃，文明将终结。”
这句话并没有危言耸听，在世界一次能源消费结构中，煤炭、石油、天然气的总和约占93%。这三种非再生资源，在许多工业、农业部门和人民生活中既能做原料，又能做燃料，资源相当紧缺。
而电能是由一次能源转换的二次能源，用电能替代其他能源，可以节约对非再生资源的消耗，提高能源的利用效率。
目前我国的发电形式主要是火电和水电，占总发电量的90%，其中火电占72%，水电占18%，其余10%是核电、风电、太阳能等。
利用水能、风能、太阳能等可再生资源发电属于新能源发电，从2017年全球各新能源需求占比看，水电占比最大，达到65%，排名第二的风电占比为18%，高于光伏的7%以及其他可再生能源的9.4%。
近几年，水电需求的增速持续下降，不及光伏和风能发电的增速，因此开发光伏和风能成为电力企业的发展趋势，宝新能源（000690.SZ）正是其中一员。
宝新能源成立于1993年，总部位于广东梅州，最初涉及多个领域的业务，如服装、房地产开发、工程施工、农业、生态旅游、园林绿化等。这么多元化的业务简直眼花缭乱，2006年后，宝新能源逐渐退出房地产开发领域，开始向新能源领域转型。公司一直声称属于新能源发电行业，但其主营业务火力发电，是利用洁净煤燃烧技术发电。火力发电仍需要开采和使用煤炭资源，只是改进了技术，减少了对环境的污染，提高了转化效率，并不完全符合新能源发电的概念。公司真正布局新能源发电，是从2009年建设陆丰甲湖湾(陆上)风电场一期工程（48MW）开始，当时的远期规划还有二期工程（49.5MW）。2016年年报中曾披露了甲湖湾(陆上)风电场二期工程的进展，工程计划总投资4.15亿元，实际完成进度为0.66%，没有形成固定资产，也没有继续投资。前期已投入272.43万元，陆上风电二期工程就这么凭空消失了，小编查阅了近5年的年报，然而直到现在，二期工程仍遥遥无期。2018年宝新能源以全资子公司陆丰风能100%股权作价出资1.04亿元，与中广核风电成立合资公司中广核新能源海上风电，联合开发汕尾甲子海上风电场（900MW）和汕尾后湖海上风电场（500MW）。截止去年底，甲子风电场尚未开工，而后湖风电场竟然与甲湖湾(陆上)风电场二期工程有异曲同工之处，仅披露过一次，就再未公开建设进度。已规划的4个重要风电场，仅甲湖湾(陆上)一期工程投入使用，其余3个尚未建成。公司仅在2020年分开披露过火电和风电贡献的营业收入，可以看出，风电销售收入占比实在太少。对宝新能源来说，自称新能源电力行业名不符实。宝新能源2020年实现营业收入71.60亿元，同比增长27.24%，扣非归属于上市公司股东的净利润16.97亿元，同比增长132.93%。除了在主业方面不断新建、扩建电厂项目，宝新能源还很看好金融业务的前景，投资了梅州客商银行、东方富海（基金管理公司），甚至还投资了百合网。公司曾在2016年出资9.15亿，占股21.33%成为其第一大股东，致力于实现金融业务与互联网业态融合。（嗯？用爱发电？）然而仅仅两年，宝新能源就转让了百合网13.37%的股权，交易中公司收获颇丰，转让股份和对剩余股权变更核算方法使当年净利润增加了1.37亿。除了投资公司，宝新能源还热衷于炒股，前几年的投资收益还比较可观，但在2020年，投资收益变为-1.22亿，让人吃了一惊。其中股票投资亏损高达1.87个亿，依靠投资梅州客商银行等公司获得部分收益才挽回了些损失。这部分收益反映的是公司持有股票期间，价格波动带来的持有收益变化，在股票未出售之前都会影响公司业绩，但对公司业绩的最终影响还是以股票出售时的结算价为准。财报中，投资收益的骤降与营业外收入的暴增也形成了鲜明对比。宝新能源2020年实现营业外收入1.01亿元，比上年增加451倍，其中大部分是业绩补偿款。公司曾以14.4亿元受让东方富海投资管理股份有限公司30%的股份，与转让方富海久泰、富海聚利等公司和个人以及目标公司东方富海就业绩承诺达成以下约定。想象中很美，评估报告中预测的收益甚至高于承诺净利润，然而实际完成情况却惨不忍睹，最差的一年才完成了23.04%。2020年宝新能源确定应收业绩补偿额为10829.92万元，分3年收回，当年实际收到3609.97万元，剩余应收款为7219.95万元。然而财报中披露的应收业绩补偿款为6788.58万元，与剩余应收款相差431.37万元；确认营业外收入9953.78万元，与应收业绩补偿款总额相差876.14万元。补偿额没给够无所谓，收到的投资收益和补偿额远不及付出的投资成本，有一点可以很明确，宝新能源是真大方啊。宝新能源的主营产品是火电，主要客户是广东电网有限责任公司，占公司销售总额的比例为 99.60%。主要供应商为浙江物产环保能源股份有限公司，占公司年度采购总额的 23.67%。对比行业中的几家公司数据可以看出，宝新能源对主要客户和供应商高度依赖。尤其是销售方面，一定程度上会导致应收账款不能及时收回，容易产生坏账。2020年公司对广东电网的应收账款余额为7.964亿，占应收账款期末总额的99.10%，并且已计提的坏账准备仅796万元。宝新能源主营业务的盈利能力不错，但是由于重点打造陆丰甲湖湾清洁能源基地需要投入大量资金，利息支出不低，存在一定的资金压力。在对外投资方面，公司有独特的规划，和梅州客商银行合作紧密，参股东方富海、百合网等公司，同时购买大量股票，投资收益成为一项利润来源。但是“股市有风险，入市需谨慎”，收益的波动也是一把双刃剑。免责声明：本文章是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的分析研究；诗与星空力求文章所载内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本文章中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，诗与星空不对因使用本文章所采取的任何行动承担任何责任。
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