金田转债周一上市估值（买与卖）

大家好，金田转债周一就上市了。金田铜业始建于1986年，专注铜加工三十余年，是全球领先的铜及铜合金材料供应商，致力于为5G通讯、新能源汽车、轨道交通、电力物联网、智慧城市等战略性新兴产业发展提供铜材综合解决方案。

金田转债规模15.00亿元，主体评级和债项评级均为AA+，公司募集资金将主要用于年产8万吨热轧铜带项目（3.83亿元）、年产5万吨高强高导铜合金棒线项目（3.21亿元）、广东金田铜业高端铜基新材料项目（2.51亿元）、金田国家技术中心大楼项目（1.00亿元）和补充流动资金（4.45亿元）等五大方向。

在当前的市场环境下，与金田转债资质相近的存量品种合理价格中枢为115元左右。金田转债的初始转股价为10.95元/股，转股价格为99元。

对标海亮转债最合理。考虑海亮转债规模更大、评级是AA，所以金田估值需要上调。

估值方面，参考等级、规模和平价相近转债，以及同行业品种的估值水平，综合考虑正股资质和行业景气度，预计金田转债在当前平价水平下的转股溢价率为16-18%，对应转债价格为111-118元。

金田转债的发行期限为6年，纯债价值约为90.49元，面值对应的YTM约2.38%，债底保护较强。

附加条款方面，金田转债的强赎条款、下修条款和回售条款设置分别为：15/30、130%，15/30、80%和30、70%，其中下修条款设置较为严苛，触发比例设置为80%。

总体来看，金田转债主体评级较高，发行规模尚可，债底支撑较强。

转债上市后，考虑到公司经营较为稳健，铜加工领域规模领先，同时考虑到在碳中和主题下，公司下游需求有所支撑，金田转债上市后，如若价位处在较低位置，则具备一定配置价值。

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