如果明年只选一个主动基金，就选它

抱团危机

今天的市场开始出现坑爹行情了，在没有外资进来掩护的情况下，一些前期炒作的抱团品种开始出现抢跑的现象，比如前段时间炒的特别猛三四线白酒品种，今天基本不是跌停，就是在跌停的路上。

如果大家稍微回顾下近期白酒的行情，其实可以发现最近一段时间里真正推动白酒上涨的早已不是一线龙头，而是那堆三四线白酒品牌，

像龙头茅台从9月份到现在也就涨了1%左右，而整个中证白酒涨了27%，四线品牌金种子酒涨了168%。

当下的白酒随随便便就给个50PE甚至上百PE，比茅台还高的多并且全面暴涨下，是非常典型的泡沫特征，后续泡沫爆炸是必然的事情。

而今年的很多基金，在这种极端的抱团下业绩冲了起来，但随即而来的风险，也加大了不少，所以明年如果想要投资基金的话，难度将会非常巨大。

中欧价值发现混合

在这情况下，如果我们还要坚持选择主动型基金来进行投资的话，那么一些价值类的主动基金就很值得大家重点关注了，比如我一直给大家反复介绍过的曹名长。

先看看曹名长的中欧价值发现混合基金今年的收益，从收益率来看曹名长今年为止跑输了沪深300大概6%左右，跟市场中绝大部分的主动型基金动辄40%以上的收益相比更是差了不少。

不过，大家要知道的是，这是曹名长今年完全没有配置任何热门板块的情况下实现的，哪怕是汽车产业链他配置的也不是整车和那几个热门汽配龙头。

这其实反映了两个非常重要的事实。

第一个是，曹名长的投资体系非常稳定，并没有因为市场的变化而发生了风格偏移，这是衡量基金经理策略的一个很重要的因素，如果一个基金经理的风格偏移很厉害，那么他最终的业绩也会非常一般。

第二个是，在整个市场风格都不利于自己的情况下，曹名长今年的基金收益仅仅跑输大盘6%。

这就非常厉害了，因为这意味着在行情极端不利于自己的情况下，曹名长依然没有被大盘抛离很多，这意味着一旦市场风格出现价值回归的现象，曹名长的基金将很可能大幅跑赢大盘，并且实现累计收益的大幅反超。

实际上，下半年以来，曹名长的表现就已经逐渐爆发，这背后则反映出价值板块逐渐回暖的先兆。

考验

从过去的表现来看，过去5年曹名长的总收益是56.25%，其中大幅跑赢沪深300的时间点恰好就是16-18年，

随后市场逐渐演变成成长风格的情况下，曹名长虽然轻微跑输大盘，但也一直跟上了节奏。

而结合16-18年的市场特征和曹名长的基金表现来看，我们有足够理由相信，一旦当前成长股抱团的行情发生瓦解，市场风格逐渐重新偏移回价值板块的时候，曹名长的基金收益将会开启新一轮的超额收益。

另外再说一个有趣的现象，当下被大众追捧的富国天惠老朱，在16-18年的时候，也是轻微跑输给沪深300，当然也大幅跑输给曹名长了，直到这两年随着成长股的超级爆发，老朱也实现了反超。

所以，哪怕大家稍微把时间拉长一点点来看，都可以发现成长股的集中爆发并不是一个长期规律，而不过是一个短期的现象而已。

如果用这种短期现象来给自己的投资逻辑不断洗脑，认为接下来也会是成长股持续爆发的行情，那么就会非常危险。

另外，通过上面的分析可以得出，明年的市场行情对于成长类主动基金来讲，将会是一个非常大的考验，尤其是今年依靠特定风格大幅跑赢市场的消费医药科技，这三个领域的基金经理明年暴雷的概率是无限加大。

不过相应的，如果经过明年还能好好渡过，至少没有被大盘抛离太多的成长股基金经理，那么成色就会比较充足了。

另外曹名长还有一个中欧恒利的基金，这是一个配置了AH两地股票的基金，从权重股特征来看基本延续曹名长的投资体系，所以如果对港股更有兴趣的朋友其实可以配置这一个，如果明年港股先行发生估值回归，那么曹名长的中欧恒利的表现大概率会更加好。

逻辑与反转

昨天药师在他的文章里面提到一个观点是“高估值下跌和低估值上涨都是因为逻辑反转”，这个观点我认为没错，但其实并不完全。

先说一个最近两年互联网板块的一个非常搞笑的现象。

大概19年前后，那时候特别多人DISS腾讯，什么腾讯没有梦想的文章还是当年的爆款，而对于阿里则是一堆人说前景无限，阿里的企业文化好。

结果到了今天，就变成了阿里的文化不行，腾讯潜力无限，尤其是最近马爸爸被各种制裁之后。

然而，这两企业的基本面并没发生什么变化。

对于投资而言，真正有价值的是企业基本面的长逻辑而非市场的短期逻（情）辑（绪）。

如果你能准确判断“市场对某个企业的看法变化”，这确实可以帮你高抛低吸。然而，你会发现很多时候只有行情走出来了，市场才跑去给这些行情安上各种各样的理由。

比如说，18年的时候平安招行还被列入核心资产，结果今天就变成黑四类了，而那时候同样是核心资产的茅台则变成好赛道。

又比如说，房住不炒喊了好几年，为何上年地产还能爆发而今年就直接歇菜呢？

回到当下的白酒，只要你按按计算器，就不难发现当下的白酒有多离谱，但如果你还抱着好赛道这种洗脑逻辑来押注白酒，未来的收益必然会很惨淡。

总而言之，如果你永远猜测“市场的逻辑”，那么必然会迷失在市场里，好好盯住企业的基本面，做好分散，然后耐心等待价值发现就可以。

喝完鸡汤就继续面对被卡得脑壳疼的坑爹行情。。。

黑四类和周期股开始波动，我会定期给大家跟踪相关板块的动态情况。

喜欢今天动图的朋友可以点个在看支持一下，觉得文章内容不错的朋友可以分享给身边想做投资的人哦~

新朋友关注后即可全面了解老严的投资体系

回复小牛，获取年化13%的基金定投组合

文章标签: 明年有啥好基金推荐下吗

声明：该文章系转载，文章版权归原作者及原出处所有，内容为作者个人观点， 登载该文章目的为更广泛的传递市场信息，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责，本站只提供参考并不构成任何投资及应用建议，并不用于任何商业目的，我们已经尽可能的对作者和来源进行了通告，但是能力有限或疏忽，造成漏登，请及时联系我们 zhicx#qq.com ，我们将根据著作权人的要求，立即更正或者删除有关内容。