2020年12月30日的，武汉市中心医院急诊科主任，抗疫医生艾芬自述由于爱尔眼科违背医学流程，自己的近乎正常的晶体被摘除，视网膜脱落右眼近乎失明。一是这起医疗事故是个案，不能用个案否定整体，爱尔眼科每年的手术成千上万，失败的案例并不多，否则早关门了。爱尔眼科不能简单的和莆田系医院对比，莆田系医院不是同一家连锁，这家医院发生了事故，不会影响另一家的信誉。而爱尔眼科有一家连锁出了事故，影响的是全国几百家连锁的整体信誉。具体处理方式，应该由双方协商，并由权威的鉴定机构来确定。因此否定爱尔眼科的技术实力，属于犯了统计学的错误。二是爱尔眼科在资本市场上，走得太快了，而且玩的也很花。公司把大量的不盈利的眼科医院藏到非上市体系，只展示给投资者好看的一部分，一旦行业形势不佳，公司非上市体系暴雷的时候，上市体系还在歌舞升平业绩激增。对于投资者来说风险比较大。爱尔眼科长期保持营收高增长的原因比较简单，就是并购。2019年报显示，公司参股、控股子公司多达162家，而上年同期只有105家。公司近年来并购的效率非常高。并购增加营收的道理并不难理解，但是并购的医院，是如何实现一上来就能保证毛利稳定的？一家眼科医院，从医生到设备到患者，短时间内理顺几乎是不可能的，公司却能保证高速扩张的同时，毛利率几乎没有变化。这是一个奇迹。奇迹的背后，是娴熟的财务技巧和资本运作手法。公司账面上，“交易性金融资产”、“可供出售金融资产”有十几亿。据公司披露，分别是各种深圳前海东方爱尔医疗产业并购合伙企业、湖南爱尔中钰眼科医疗产业投资合伙企业、某某并购基金一号、某某股权投资合伙企业等。从财务角度理解，上述金融资产是为了短期获利而做出的投资。但是公司这些金融资产却比较有趣，它们并非是为了获取投资收益。据天眼查，公司新收购来的眼科医院不会立即并表，而是交给这些产业基金进行运作，待毛利率稳定达标后，再通过股权运作实现上市公司并表。如果毛利率一直不佳，会通过产业并购基金将相应的眼科医院出售，从而将影响降到最低。通过上市体系外培育的方式，爱尔眼科实现了上市公司的毛利率保持稳定。- END -